罕見信號!A股變盤窗口臨近,向上突破OR向下試探(附機構策略)-更新中

時間:2019年06月17日 10:50:54 中財網
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  導讀:
  A股變盤窗口臨近,向上突破OR向下試探(附機構策略)
  滬指漲0.2% 創業板跌0.8% 北向資金凈流入7.96億元
  滬指2900點得而復失
  三大利好因素支撐大盤強反攻
  罕見信號!1毛股驚現A股,41個跌停再刷紀錄,還有跌破1元面值瀕臨退市
  國信證券:7月份以后可能會是個不錯的時間窗口
  刷新A股歷史股價最低紀錄 退市海潤每股僅0.18元
  中金2019下半年A股策略展望:逆風而行
  光大證券:密切關注6月基本面變化 耐心等待預期明朗
  低估值高增長股名單,連續三年扣非凈利增長超30%,最低市盈率不到5倍
  北上資金連續七周加倉13股 大基建板塊獲青睞



  A股變盤窗口臨近,向上突破OR向下試探?(附機構策略)
  不知不覺中,大盤自5月6日跌破3000點后,已經震蕩盤整29個交易日,期間累計跌0.65%,其中,多個交易日,大盤試圖跌破2800點,回補今年年初的上漲缺口,但很快被拉升收復,隨后則再次震蕩下探。


  在此過程中,成交量基本上呈現逐漸縮量的趨勢,今日滬指成交額為1431億元,創大盤調整以來新低。

  中美貿易博弈
  從最近大盤走勢來看,中美貿易博弈無疑是壓制大盤上漲的重要因素,在對中國2000億美元的商品加征25%關稅之后,美方試圖加碼施壓,對從中國進口的約3000億美元的商品加征關稅,并在在6月17日舉行聽證會。

  另外,G20峰會將于6月28日至29日在日本大阪市舉行,歷屆的會議議題雖各不相同,但議題的核心往往圍繞著世界經濟形勢與多邊貿易。

  在中美貿易摩擦不斷升級的背景下,此次G20峰會備受關注。市場對于G20峰會的期待在于緩解中美貿易爭端,從而提升投資者的風險偏好。去年11月底召開的G20第13次峰會中,中美兩國在阿根廷布宜諾斯艾利斯達成了停止加征新關稅的共識,成為中美貿易戰短期休戰的轉折點。因此,G20峰會時隔半年多再次召開的意義重大,成為市場備受關注的重要事件。

  興業證券王德倫指出,6月底G20會議,中美博弈是否有新進展仍處于不確定性之中。此舉成為抑制當前投資者信心、風險偏好最為重要的因素。

  經濟基本面喜憂參半
  中美貿易摩擦大環境對市場的影響不言而喻,經濟基本面預期是制約目前行情的主要因素。在經歷了一季度超預期增長后,社融、信貸等數據不及預期,經濟基本面企穩仍存在不確定性。

  國家統計局近期公布數據顯示,5月份規模以上工業增加值同比增速降至5.0%,且不及市場預期,制造業PMI新訂單從7.6%降至0.7%,為2016年10月以來最低水平。


  興業證券王德倫認為,中美貿易不確定性、加增關稅等對企業信心產生沖擊。產銷率看,整體供需平穩,企業主動去庫存仍在繼續,新一輪庫存周期的起步仍需觀察。

  不過,需要注意的是,在目前經濟數據不及預期和中美貿易摩擦升級的背景下,逆周期政策開始有所發力。此前基建投資受到地方政府債務的制約,市場普遍認為后續基建投資的發力空間不大。但是,6月10日出臺的《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》中提出了"允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金",遠超此前的市場預期。《通知》突破了此前專項債的使用范圍,擴大了基建項目資本金的來源。

  而在貨幣政策層面,寬松政策也有所預期。易綱行長出席G20財長和央行行長會議時表示"中國宏觀政策空間充足,政策工具箱豐富,有能力應對各種不確定性",貨幣寬松的預期可能有所放開。

  另外,6月18日的美聯儲議息會議可能決定美聯儲是否以及何時降息,若降息靴子落地,將進一步帶動全球貨幣政策轉向寬松,這也將有助于打開中國貨幣寬松的空間。

  北向資金持續"抄底"
  不得不提的是,在目前不確定性因素較多的情況下,北向資金卻持續"抄底",且買入力度較大。


  進入6月份后,北向資金一改此前"出逃"風格,轉手持續"抄底"。數據顯示,6月份以來,北向資金累計凈買入257.77億元,除了上周五凈賣出16.38億元外, 其他交易日均為凈流入狀態。

  今日,北向資金凈流入5.07億元,凈流入金額相對前幾個交易日而言有所減少,其中,滬股通凈流入5.41億元,深股通凈流出0.34億元。

  長城證券汪毅分析指出,北上資金持續回流主要有兩個原因,一是全球風險偏好整體有所提升,二是近期A股的估值優勢相對明顯。當前上證綜指PE為13.09倍,2003年以來的歷史分位值為25.2%,處于歷史相對低位,全球范圍內A股的估值優勢相對明顯。

  此外,6月21日收盤后A股將被納入富時羅素指數,長城證券測算第一批次"入富"可能帶來約20億美元的增量資金。8月份A股納入MSCI的比重將從10%提升至15%,長城證券測算納入比重提升又將帶來約1400億人民幣的增量資金。預計未來北向資金仍會延續凈流入的趨勢。

  科創板開板在即
  6月13日上午,證監會主席易會滿主持科創板開板儀式,宣布科創板正式開板。易會滿主席講話要點包括:堅定推進資本市場對外開放,即將推出9項資本市場對外開放務實舉措。支持資本市場各類產品、機制創新。推動資本市場改革政策的出臺對于券商估值的提升有著較長時間段的積極影響。

  6月14日,證監會同意華興源創、睿創微納2家企業科創板IPO注冊。根據制度安排,拿到注冊同意后,申報企業將進入詢價發行階段,發行環節正常預計將在15個工作日內。

  目前尚處于提交注冊狀態的科創板企業達到4家,3家通過上交所科創板上市委審核,14家企業即將進入上市委的審核,天風證券預計科創板企業集中上市或在7月中旬。


  至于科創板開板交易后,對市場的影響,中銀國際王君策略團隊指出,作為一個新的市場, 科創板對原有估值系統的影響主要存在著示范效應和分流效應。示范效應指的是由于新上市的股票板塊通常兼有新的估值體系和次新股溢價,對可比板塊和可比公司會起到帶動的效應,提升他們原有的估值水平。分流效應是指假定股票市場資金總量變動不大的情況下 因為投資者購買新市場中的股票會形成資金分流,會對原有股票的估值形成壓力。

  三大機構看后市
  持續的震蕩盤整過后,市場自然將選擇方向,但從目前政策、資金和估值等因素來看,后期市場向上突破的概率較高。

  長城證券汪毅表示,科創板即將推出、政策預期進一步提升、北上資金持續流入、A股估值回歸以及全球風險偏好提升將對市場構成支撐,但是貿易摩擦這個最大的風險因素還沒有完全落地,通脹隱憂、信用風險等因素也將持續影響市場風險偏好。因此市場反彈可能不會延續,后續市場仍將繼續波動,短期仍存向下空間。但是,整體來看積極因素的影響作用可能強于風險因素,向上空間還是大于向下空間。

  渤海證券指出,上周市場在財政政策再度加碼下大幅反彈,而后在經濟數據邊際走弱的預期下縮量回落,外部因素對投資者風險偏好的壓制及經濟和盈利的不確定性使市場在短期內較難向上突破。G20峰會窗口期投資者觀望情緒較為濃厚,而國內經濟下行壓力加大下,逆周期調節政策有望持續加碼,且資本市場改革預期維持高位,將對市場起到一定支撐作用,但考慮到本周周初市場或將受到USTR對3000億自華商品舉行聽證會的影響,市場或將維持震蕩格局,建議投資者關注這一預期波動階段的北上資金情況。配置方面,短期而言,出口業務占比低和弱周期特征的標的將在市場的波動中更具防御性;而中長期而言,關鍵技術領域的自主可控將上升至更高位置,關注市場持續盤整中掌握關鍵技術及具有研發優勢標的配置價值。

  國信證券認為,近期財政政策和貨幣政策陸續出臺,充分反映出了政府在加強逆周期調節,穩定國內經濟上的決心,當前國內經濟形勢及外部環境確實仍不明朗,不確定性依然較高,所以市場轉機時點尚需等待。

  從時間上看,7月份以后可能會是個不錯的時間窗口,一方面外部形勢會相對明朗化降低不確定性,另一方面經濟數據如果持續下行將會引發新的政策進一步放松。從結構上看,A股市場主要的投資邏輯主線有三個方向:一是關注上市公司盈利的"穩定性",這是當前不確定中最大的"確定性";二是把握科技戰下我國"自主可控"領域的投資機會;三是關注包括能源安全、糧食安全在內的"國家安全"主題投資機會。(證券時報網 王軍)
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