A股四年大考:大盤慘跌44%這些基金猛賺50%!為何這么牛?

時間:2019年06月17日 14:34:53 中財網
  A股四年大考:大盤慘跌44%,這些基金猛賺50%!為何這么牛?基金經理:這兩點至關重要!

  時至今日,2015年那一場股災已經過去整整4年時間。2015年6月15日是A股市場的牛熊分水嶺,公募基金更是在市場的大幅波動中經受考驗,數據顯示,股災至今有24%的基金取得正收益。記者了解到,基金經理主要通過買入價值龍頭股,同時順應市場趨勢而動,并注重風險回撤控制,取得一定收益。在這場股災以后,有人讀懂了價值投資,有人明白了風險控制,但也有人至今產品業績仍在谷底。

  股災后4年24%基金取得正收益
  買龍頭價值股、順勢而為成獲勝秘訣

  2015年6月15日以來已有4年時間,上證綜指從5178.19點跌至如今的2881.97點,總體跌幅達到44.34%。在這期間,市場經歷了2015年的幾輪大幅震蕩,2016年的熔斷,當然也有2017年的結構牛市行情,以及2018年的熊市煎熬、2019年初的反彈。主動管理的偏股基金主投A股二級市場,想要在這樣的市場環境下取得正收益,并不容易。

  數據顯示,在1085只股災前成立的普通股票型和混合型基金(非分級)中,有260只基金從2015年6月高點至今取得正收益,占比24%左右。其中,表現最好的是東方紅睿元三年定期,區間收益率高達66.76%;還有易方達中小盤、長安鑫利優選A、前海開源再融資主題精選等取得50%以上收益,前海開源事件驅動A、銀華富裕主題等取得40%以上回報,東方紅睿豐、泰達宏利創盈A等取得30%以上回報。當然,也有825只基金股災以后收益為負數,占比76%左右,其中甚至有171只基金區間虧損超過50%。

  記者通過采訪看到,股災以后這幾年一些基金經理通過買進龍頭股,抓住結構性牛市機會,同時注重風險控制,取得了不錯成績。

  長安鑫利基金經理林忠晶坦言,從估值和業績匹配度看,2016年四季度和2017年一季度合適的投資標的較多,而從2018年二季度開始,企業盈利的可持續性相對較難判斷,因此以控制風險為主。“這幾年A股業績增速較高的公司主要來自兩類:一是具有品牌、渠道優勢的龍頭公司,二是產業政策變動促進技術進步所帶來的行業性投資機會。在股災前后,實體經濟處在去產能和去杠桿的過程,部分行業集中度上升,龍頭公司因為抗風險能力較強,業績相對穩健,同時估值與業績匹配度較高,我們持有了較多的龍頭公司,創造了一定收益。”

  匯豐晉信雙核策略基金經理是星濤說,“這幾年在大類資產配置方面,我們的風險補償模型在極端情況下效果較好,如2016年熔斷和2018年下半年的權益買點,以及2018年一季度的權益賣點,均有較好的提示作用。自下而上看,2016-2017年以核心資產的估值修復為主,其實經歷了較長的結構性牛市,藍籌白馬表現較好,我們的PB-ROE模型對此類低估值資產價值回歸的把握效果也較好。”

  銀華中小盤基金經理李曉星表示,持續堅持景氣度趨勢投資的理念,通過四步選股法,不斷把組合維持在最好的性價比。“我們在2015年抓住了新興行業的投資機會,2016年抓住了中小市值的投資機會,2017年-2019年抓住了消費行業的投資機會。我們專注做超額收益,期間雖然跟隨大盤,波動較大,但拉長時間看,盡管期間指數并沒有上漲,但我們創造了不錯的絕對收益。”

  績優基金經理重價值、控回撤
  4年來迅速崛起

  在股災后的4年時間里,一些基金公司表現非常優異,迅速崛起。記者在采訪相關績優基金經理時看到,其具有一些共同特征,就是注重價值投資,追求風險收益的性價比,同時也關注回撤控制。

  東方證券資產管理有限公司無疑是這幾年市場中的大贏家,股災后多只基金排名靠前。東證資管公募權益投資部基金經理韓冬表示,作為價值投資的堅定實踐者,東方紅投研團隊并不會刻意追捕市場風向,也不會通過判斷市場短期走勢而影響投資決策。在控制風險和回撤方面,重視收益和風險的匹配,不將業績表現建立在承擔高風險上。

  雖然過去幾年市場波動較大,從2015年年中至今指數總體是下跌的,但是前海開源基金聯席投資總監、基金經理邱杰管理的部分基金,在2015年4000-5000點成立,至今取得了較高的投資收益。邱杰表示,在投資中一直堅持兩個原則,一是堅持以絕對收益為主要目標,所以在市場存在泡沫、風險高時,我能以比較輕松的心態去規避風險,同時由于提前做好風控,當下跌真正來臨時,基金凈值跌幅會得到有效控制;二是注重選股,通過精選成長性確定、估值合理或低估的優質個股,積小勝為大勝,持續穩定超越指數,實現較好的長期收益。

  同時,邱杰認為,控制風險是投資中非常重要的一環,不虧錢、少虧錢才能實現較好的長期收益,同時給持有人更好的盈利體驗。“在投資中我主要通過選股和資產配置來控制風險和回撤,比如選股方面,不管牛市還是熊市,我都不會只關注股價向上的彈性,而是以風險收益比作為最重要的選股指標,把股價向下的風險作為投資中的重要權衡因素。這樣通過個股層面的風險控制,疊加適當的資產配置,就能相對較好控制住風險和回撤。”

  景順長城基金總經理助理、研究總監劉彥春管理的多只基金在股災后也表現比較好,他在投資上自有一套方法。“我的投資理念是自下而上去尋找具備高投入產出潛力和高成長潛力的公司買入長期持有。同時,我不會限定自己的投資范圍,無論是新興行業還是所謂的夕陽產業,只要認為這個企業可以持續給股東創造價值,而估值合理、未來具備向上空間,都會買入并長期持有。另外,控制回撤更多是一個結果,我們沒有很主動通過倉位來控制回撤,更多是基于一個公司的長期價值,比如認為某只股票三年回報足夠好就買了,短期回撤不是特別在意。”

  林忠晶管理的基金也有不錯表現,他坦言,“我們以產品、技術和商業模式作為出發點,結合公司治理結構和管理執行能力研判公司基本面和未來成長性,同時綜合同類可比公司估值對比情況,多方面動態考量以確定投資標的。同時,非常注重風險控制和回撤,主要依賴于投資組合中的行業相對分散配置,我們對于個股所面臨的風險有充分認識,對有歷史污點或財務指標存在疑問的公司保持謹慎。”
□ .楊.斌  .財.富.動.力.網
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