明日最具爆發力六大黑馬

時間:2019年11月13日 15:38:31 中財網
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  北方華創(002371):Q3收入利潤加速增長 2019股權激勵計劃發布
  類別:公司 機構:太平洋證券股份有限公司 研究員:劉國清 日期:2019-11-13
  事件:①公司近日發布2019 三季報,今年前三季度公司實現收入27.37 億元,同比增長30.24%;實現歸母凈利潤2.19 億元,同比增長30.09%。②公司發布2019 股權激勵計劃,擬向約448 人授予不超過450 萬股股票期權。

  Q3 收入加速增長,管理費率下降帶來業績彈性。Q3 單季度,公司實現收入10.82 億元,同比增長53.2%,保持較高增長態勢。截止三季末公司存貨35.89 億元,比2018 年底增長19%,半年報情況看主要系原材料、在產品增加,這為未來收入增長奠定基礎。公司今年Q1/Q2/Q3 毛利率分別為44.9%、42.7%、39.6%,整體持續在較高水平;期間費用方面,Q3 單季度銷售/管理/研發/財務費率分別為5.04%、11.33%、13.11%和2.66%,同比變動分別為-0.59、-9.61、4.76、1.05個pct,管理費率大幅下降帶動業績快速增長。研發費率穩健增長,有助于公司保持領先競爭優勢。

  5G 等新應用有望拉動全球半導體需求復蘇。日本半導體協會統計數據顯示,2019 上半年全球半導體設備銷售額271 億美元,同比下降19.7%,主要系下游3C 行業不景氣拖累。5G 時代,基站、服務器集群等終端和云端設備數量上升,將帶動存儲、計算以及通信需求增長,有力拉動全球半導體產業復蘇。

  國產半導體設備龍頭,2019 股權激勵計劃發布。公司先后承擔過多個國家科技重大專項,擁有國內外已授權專利數千項,擁有專業化、國際化的研發團隊。公司半導體工藝設備陸續批量進入國內8 寸和12寸集成電路存儲芯片、邏輯芯片及特色芯片生產線,部分產品進入國際一流芯片產線及先進封裝生產線,為國產半導體裝備龍頭。公告顯示,公司2019 股權激勵計劃發布,擬向約448 人授予不超過450 萬股股票期權,行權價格69.2 元/股、限制性股票的授予價格為34.6 元/股,這將進一步完善公司激勵機制、釋放員工活力。

  盈利預測與投資建議。預計2019 年-2021 年公司分別實現收入43.68 億元、56.89 億元、73.28 億元,分別實現歸母凈利潤3.51 億元、5.20 億元和7.39 億元。給予買入-A 評級,6 個月目標價87.78元。

  風險提示。設備國產化不及預期,半導體需求放緩。
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