北大高材生割美國韭菜被通緝 投行潛規則遭秋后算賬

時間:2019年11月14日 07:30:11 中財網
  近期一份美國司法部和期貨監管部門的公告引起了中國社交媒體的“狂歡”,一個高頻交易團隊因為利用這些年屢見不鮮的“虛假掛單”手法操縱美國證券期貨市場遭到創紀錄處罰。更有趣的是,這個團隊的管理者還是一個中國人。

  近日一份美國司法部和商品期貨委員會的處罰決定引爆了國內的社交網絡,老牌華爾街量化交易投行Tower Research Capital同意以創紀錄的67,493,849美元支付罰金和受害者補償以和解前職員虛假掛單擾亂期貨市場的指控。

  在美國司法部的聲明中,涉事的三名交易員在2012年3月至2013年12月期間,通過數千次虛假掛單的手法干擾了標普500指數期貨、納斯達克100指數期貨和道瓊斯指數期貨電子合約的交易并從中獲利。除了仍被通緝的Bruce Mao外,另外兩名印度裔交易員Kamaldeep Gandhi和Krishna Mohan已經分別就欺詐和虛假掛單與檢察官達成了認罪協議,將于明年二月中上旬宣判。


  TRC同意支付創紀錄的罰金,來源:美國司法部
  誰是“Bruce Mao”?
  引起國內“吃瓜群眾”轟動的并不是創紀錄的處罰金額,而是涉嫌帶頭“在美國割韭菜”并被法院通緝的Bruce Mao,在多家媒體對其求學背景和工作履歷對比后,發現其正是國內量化對沖基金安誠數盈的首席投資官及合伙人毛煜春。

  根據天眼查數據,毛煜春畢業于北京大學化學系,2001至2005年在美國密歇根大學攻讀金融工程碩士。先后任職于高頻交易公司Jump Trading和Tower Research并幫助后者創建第一個交易標普電子期貨合約小組并擔任該組負責人。回國前他是“標準普爾指數期貨交易量最大的個人交易員”。2013年他領導的團隊總交易量高達2800萬單,占到該期貨產品全年總交易量的10%。(回頭來看這個數據別有一番意義)
  根據美國金融業監管局(美國金融業自律協會)的文件顯示,早在2014年5月開始,芝加哥交易所就開始了對毛煜春和Tower Research Capital的市場操縱行為展開調查。隨后三名涉事交易員離開公司,毛煜春于2015年3月回國創立安誠數盈并擔任董事長。

  在2018年10月美國司法部展開刑事調查后,安誠數盈于2019年1月16日進行了工商企業變更登記,原董事兼總經理王鋒變更為董事長,毛煜春變更為公司董事。


  2018年3月毛煜春出席活動并講話,來源:安誠數盈微信公眾號
  并非新鮮事
  相較于利用技術形態引誘投資者上當的“坐莊手法”,虛假掛單的“手藝”可謂是門檻極低。莊家通過在與現價有一段距離的位置放置巨額的買單或賣單創造出市場供需關系不平衡的表象,引誘其他市場參與者作出錯誤的判斷,莊家在虛假掛單成交前迅速撤單并以此獲利。

  目前,美國司法部門認定虛假掛單(Spoofing)的依據主要是2010年7月生效的多德·弗蘭克法案,立案標準簡單說就是嫌疑人大量下達無意執行的訂單干擾市場的行為。

  值得一提的是,雖然近兩年歐盟和美國金融監管機構密集處罰并判決了一批使用虛假掛單手法交易的投行和交易員,但這種行為在全球投行里已經“流行”十余年了,除了更看重實際成交量的股市以外,國債、匯市和期貨市場早已淪為重災區。

  監管“秋后算賬”
  雖然馬上2019年都要過完了,但近兩年監管機構處罰的虛假掛單涉案時間大都在2011年前后。

  2018年1月,CFTC宣布就期貨市場虛假掛單指控與德銀、瑞銀和匯豐銀行達成和解協議,三家歐洲投行分別支付3000萬、1500萬和1600萬美元的罰金。此外還有8名交易員在美國司法部的行動中被捕,當時官方稱之為“歷史上最大規模的期貨市場犯罪抓捕行動”。

  以德銀為例,在官方公布的聊天記錄中可以看出交易員們已經肆無忌憚到公開談論虛假掛單的事情了。兩位德銀的交易員在討論使用1手這樣的小單操縱市場時表示“有時你需要使用肌肉,有時你可以試試用小刀子,(拆小單)就是小刀子”。

  今年5月,花旗、摩根大通、三菱日聯、巴克萊和RBS>蘇格蘭皇家銀行因為涉嫌聯合操縱匯率被歐盟處以10.7億歐元的罰款,其中花旗、巴克萊、摩根大通和蘇格蘭皇家銀行因為同樣的原因被美國監管當局處以56億美元的罰款。處罰文件顯示,這些來自不同銀行的交易員在線上聊天室組建群組互相串通操縱市場的計劃。

  雖然監管部門的處罰不可謂不嚴厲,但正如內幕交易一樣,只要是人參加的游戲,就會有犯規行為出現。另一方面,目前被送上法庭的大都是在一線下單的交易員,并沒有投行高管或律師因為公司下達虛假訂單被追究過刑事責任(最多是默默引咎辭職)。這也是大多數虛假掛單案被告人在法庭上都會說的一句話:
  “為什么所有人都在做這件事情,只有我被抓了?”
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