誰是A股“豬老大”?得母豬者得天下,上市公司紛紛“囤種豬”

時間:2019年11月14日 07:25:21 中財網
  基本面是資本市場的基本盤。按照常理,收入高,凈利潤好的企業,市場表現往往會好于同行其他企業,特別公司收入在同行中處于絕對領先的老大,市值高居同行榜首是理所當然的事情。

  在豬肉價格飛漲的豬年,生豬養殖企業卻呈現出另外一種現象,收入在同行中處于第一,但卻并不代表市值是行業一哥。究其原因,種豬是重要的因素。由于種豬的數量決定后市各家擴產規模,各家上市公司紛紛加入到留種的隊伍中。

  收入第一不是市值一哥
  在養豬行業,溫氏股份(300498)牧原股份(002714)憑借各地的養殖模式,稱霸南北。二者的各項數據,也常常被業內拿來比較。隨著10月經營數據的公布,兩家養豬上市公司前10個月的生豬銷售業績也明朗。

  2019年1-10月份,溫氏股份累計銷售肉豬1642.59萬頭,同比減少9.15%;公司累計銷售收入307.04億元,同比增長16.13%。

  2019年1-10月份,牧原股份累計銷售生豬867.5萬頭,同比減少0.87%;累計銷售收入140.04億元,同比增長32.04%。

  溫氏股份2019年前三季度實現營收482.89億元,同比增長18.24%;凈利潤60.85億元,同比增長109.84%;扣非后凈利潤51.36億元,同比增長82.76%。

  牧原股份2019年前三季度實現營業收入117.33億元,同比增長27.79%,實現歸屬于上市公司的凈利潤13.87億元,同比增長296.04%;扣非后凈利潤13.49億元,同比增長324.17%。

  對比可知:營業收入方面,溫氏股份牧原股份的4.11倍;凈利潤方面,溫氏股份牧原股份4.38倍;生豬銷售方面,溫氏股份牧原股份1.89倍。

  換而言之,從兩家公司的基本面來看,溫氏股份目前是養豬行業的絕對老大。不過,兩者基本面的差距,在A股資本市場卻又是另一回事。






  截至11月13日收盤,按照市值,溫氏股份為2025億元,PE28.4倍;牧原股份是2035億元,PE 131倍。也就是說,由于受市場追捧的程度不同,牧原股份在市值方面已經超過了溫氏股份,成為養豬行業一哥。

  二者之間的變化,自然會引起投資者關注。在今年10月的一次調研中,對于投資者提及的如何看待這個問題時,溫氏股份稱,同行企業的趕超趨勢,對我們也是激勵作用,讓我們也不敢懈怠,積極進取。同作為大型養豬企業,共同做好中國養殖業是一件好事,但也會放好心態,不會帶亂自己的節奏,堅持走自己的發展節奏,根據既定戰略專注做好自己的事情,做好兩塊業務,延伸、打通產業鏈,發展成為綜合性的企業,降低經營風險、提高盈利能力。目前公司的養豬業處于全力提速、盡量擴能的階段,計劃產出、產能一起加速。公司資金較為充足,發展潛力較大,會盡最大可能提高產出,挖掘潛力。

  得母豬者得天下
  養豬的朋友都知道,想要生豬源源不斷地穩定供應,必須要有足夠的優質高產基礎母豬群來做保障。

  銷售簡報顯示,今年10月,溫氏股份銷售肉豬89.43萬頭(含毛豬和鮮品),同比變動為-52.87%。在針對銷售下滑的原因中,溫氏股份指出,公司在上半年調整了投苗與銷售計劃,本月繼續加大種豬選留。

  溫氏股份10月份發布的投資者關系活動記錄顯示,公司目前種豬存欄已經接近160萬頭,能繁母豬約有120萬頭,后備母豬約有40萬頭。之后每個月有約10萬頭的增量,去掉淘汰的,絕對增量估計有7-8萬頭。

  牧原股份公告披露,預計其能繁母豬存欄在9月底可達90萬頭、12月底可達130萬頭,擴張速度超預期。公司稱,近幾個月以來,隨著種豬調運逐步恢復正常,公司正在加快前期部分閑置母豬場的投產,并為2020年的擴產大量留種,對當期的出欄量造成一定影響。

  在溫氏股份牧原股份之外,正邦科技的表現也顯得較為搶眼。2018年,正邦科技生豬出欄量為553.99萬頭,出欄規模在A股生豬養殖類上市公司中排名第三。

  在2018年年報中,正邦科技預計2019年生豬出欄量計劃達到650-800萬頭。不過,2019年10月披露的近期生產經營情況顯示,正邦科技2019年度預計出欄量區間為550萬頭至600萬頭。較年初的出欄量有所下調。

  為何會下調生豬出欄?正邦科技解釋稱,二季度以來,公司逐步加大對種豬資源的配置,放寬留種標準,增加母豬存欄量。同時,公司逐步加大了豬場投建和租賃力度,加快發展合作養殖戶數量,為2020年擴大生豬出欄量做準備。

  正邦科技披露的公司母豬資產情況顯示,2019年9月底,預計母豬約65萬頭,其中,能繁約35萬頭,后備約30萬頭;2019年12月底,預計母豬約120萬頭,其中,能繁約50萬頭,后備約70萬頭。

  因為留種需要,其他生豬養殖企業10月份銷售紛紛下降。比如,今年10月份,天邦股份銷售商品豬環比下降24.74%;唐人神生豬銷售環比減少36.1%;傲農生物生豬銷售同比下降13.14%。其中,唐人神對環比下降的解釋是,公司根據市場情況,適度延長出欄時間,加大種豬留存力度,為未來生豬產能持續擴張打下基礎。

  正邦科技在投資者關系活動記錄表表示,當前生豬產能去化嚴重,散戶大量退出,行業恢復到正常水平,需要較長時間。當下是行業集中度快速提升,規模豬場提升市場占有率的歷史機遇期。同時,公司表示,有成熟的生豬養殖經驗和管理體系,有能力快速提升產能。預計明后年,我國生豬養殖行業是得母豬者得天下。

  天風證券研報分析,隨著上市公司防疫能力的提升,其一方面具備較強的母豬繁育能力,另一方面各家公司均在加大三元肥母豬的留存比例,以用于未來能繁母豬的產能擴張;預計各公司能繁母豬存欄有望持續走高,并為各家公司未來出欄高增長奠定基礎。
□ .李.小.平  .證.券.時.報.網
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